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新皇冠体育:天夏智慧重病缠身:现金流扼喉 6亿债务违约

时间:2019/12/4 17:16:36  作者:  来源:  查看:6  评论:0
内容摘要:  12月2日,天夏智慧(5.920, -0.15, -2.47%)(维权)发布公告披露其近6亿短期借款逾期,导致多个银行账户被司法冻结。  现金流趋紧导致的债务违约其实是业绩大幅退坡和企业自身造血能力不足的映射。除此之外,天夏智慧无论是从自身的经营方面、管理层治理方面还是内控合...
  12月2日,天夏智慧(5.920, -0.15, -2.47%)(维权)发布公告披露其近6亿短期借款逾期,导致多个银行账户被司法冻结。

  现金流趋紧导致的债务违约其实是业绩大幅退坡和企业自身造血能力不足的映射。除此之外,天夏智慧无论是从自身的经营方面、管理层治理方面还是内控合规方面都出现了较大问题。

  营收和货币资金的“反差”

  根据12月2日的公告,天夏智慧违约短期借款余额为5.9亿元。在违约的7笔借款中,有6笔是通过应收账款质押的方式贷出,最早到期的是民生银行(6.160, -0.02, -0.32%)杭州支行2018年12月25日到期的6千万借款,最迟到期的是中航纽赫租赁2019年6月27日到期的1亿元借款。

  2019年6月,杭州中级人民法院将天夏智慧列为失信被执行人。

  根据公告,天夏智慧及其子公司共有16个银行账户被冻结,涉及金额224.96万元。区区224.96万元对于6亿的借款来说确实少的可怜,不过天夏智慧2019年三季报显示的货币资金余额只有246.98万元,被冻结金额已经占天夏智慧可用资金的绝大多数,且对于一家从2016年到2018年连年营收超10亿的公司来说,不超过250万的“现钱”实在是不够看。

  值得注意的是天夏智慧2019年半年报中显示货币资金仅剩246.98万元还处于冻结状态,而2019年一季度末项目数字还为2.84亿元。接踵而来的诉讼仲裁、账户冻结,使天夏智慧的资金链问题集中爆发。

  从直观的现金流量表来看。2018年天夏智慧的三大现金流项目全部为负,其中经营活动现金流量净额为-7.04亿元,投资活动现金流量净额为-4.22亿元,筹资活动现金流量净额为-0.36亿元,全年现金净流出11.06亿元。在2019年前三个季度营收由去年同期4.28亿降至2.79亿的背景下,各现金流项目仍未由负转正,呈持续流出态势。2019年前三个季度天夏智慧资金净流出3.02亿元。

  冰冻三尺非一日之寒,长期以来天夏智慧的下游客户占用了上市公司大量的资金。随着营收上涨,天夏智慧的应收账款也大幅上升。2016年年报到2019年三季报,天夏智慧应收账款从2016年年报的8.46亿元增长至2019年三季报的17.7亿元,净增加9.24亿元。

  天夏智慧的应收账款不但数额激增,并且回款也越来越难,这体现在应收账款的周转天数上。近三年,天夏智慧的应收账款周转天数直线上升,2017年三季报的应收账款周转天数为602.54天,到了本年三季报,应收账款周转天数则上升至1578.95天。

  除了经营现金流备受应收账款拖累,近年来天夏智慧常有大额投资现金流净流出,2018年投资活动现金流出4.22亿元,2019年三季报投资活动现金流出6.06亿元。

  不过天夏智慧近期于资本市场上的表现却呈现触底反弹之势,其股价从8月6日最低的3.06元/股上涨至12月3日的6.07元/股。翻阅相关投资者论坛,部分投资者认为天夏智慧在回复深交所问询函公告中首先对媒体质疑的“智慧城市项目未实际落地,堆龙智慧政务项目涉诉停工”问题进行了澄清,属于利好之一。其次,排除财务造假嫌疑后虽仍存在应收账款过多挤压现金流的情况,但天夏智慧的智慧城市业务主要是面对各地方政府的工程,产生坏账的概率不高。


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